股策略中信建投期货：2月6日农产品早报

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　　玉米：中性

　　1．昨日玉米收盘于2268元/吨，涨幅0.04%。下游方面，部分企业陆续发布停收通知，节前若干深加工企业补库收尾，贸易渠道呈现快进快出特点，以规避节中累库风险。

　　2．市场方面，盘面交易明显清淡，市场持仓稳定，年后集中的上量与否为多空的主要矛盾分歧。未来主要观察节后至回温前较短的时间窗口内，企业库存的需求弹性情况。

　　观点总结：市场交易情绪向节后转移，节前维持震荡态势，玉米03主力运行区间2250-2275元/吨。

　　豆粕：中性偏多

　　1．海外市场继续交易中国新增采购预期带来的利好，隔夜CBOT大豆反弹至1100美分上方。值得注意的是，从当前表述来看，新增采购并不完全等同于旧作出口增量，潜在新增约800万吨采购仅约束了成交窗口（即在2026年8月31日前完成订单），并不必然要求集中采购旧作，因此对本年度美豆期末库存的影响存在不确定性；2．连盘豆粕在美盘反弹带动下止跌企稳，考虑到春节期间外盘仍然可能因阿根廷天气风险而出现波动，内盘空头在当前时点入场的性价比不高，一定程度削弱节前豆粕向下破位的动能，节后则继续关注3月大豆到港与储备拍卖节奏。

　　观点总结：单边维持区间交易思路，预计05合约日内运行区间2700-2850元/吨。

　　鸡蛋：中性偏空

　　主产区现货价格出现较大跌幅。河北馆陶现货均价约2.82元/斤，较上一日-0.18元/斤。近期贸易商渠道可能因现货持续回调，出现加速出货动作，导致现货价格快速下跌。节奏上，节后需求转弱是主要风险，当前现货出现触顶转弱的迹象后，盘面再度进入空头计价节奏。中长期则需关注产能去化的实际进度，从行业历史经验看，25年作为亏损年份可能引发供需关系改善，2026年市场展望偏向积极，也需注意阶段性预期透支风险。

　　操作策略：备货需求减弱、现货价格松动的背景下，短期盘面价格重心面临进一步下沉压力。

　　生猪：中性

　　昨日主产区生猪均价约12.00元/公斤。2月涌益统计样本企业计划出栏量2292万头，较1月实际完成减少17.73%。因2月份春节销售天数减少，若以21天计算，日均环比增幅21.44%。尽管临近春节时间窗口仍可能出现异动，但期货盘面近月合约预期下沉已较为充分，较高的基差水平也反映出价格回落预期。展望2026年行情，关键观察点仍在于产能去化的深度与持续性。头部企业普遍运用期货进行风险管理，行业经营思路上的变化可能导致能繁母猪存栏去化程度难以突破8%，传统认知上的“猪周期”价格波动规律亦可能被颠覆。

　　操作策略：盘面升水收敛后迎来分歧，短期关注反套策略。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然期货交易咨询从业信息：Z0023357）

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